Anàlisi Setmanal del Mercat de Divises
El camí de pujades de tipus als EUA serà més lent del que s'esperava i Euro anirà caient de manera més gradual.
La Reserva Federal va adoptar un to clarament no compromès en la reunió de política monetària de març, celebrada la setmana passada, en línia amb altres bancs centrals que han optat per missatges força prudents en les últimes dues setmanes, inclòs el BCE, el Banc d’Anglaterra i Banc del Japó.
El retard de les projeccions de pujades de tipus d'interès per al 2016 que mostra el gràfic de punts dels membres del FOMC, passant de quatre pujades de tipus per al 2016 (segons les previsions de desembre) a només dues la setmana passada, va pesar durament sobre el dòlar nord-americà. El bitllet verd va caure bruscament contra la resta de divises principals després de lanunci, per posar fi a la setmana amb una caiguda daproximadament un 1,5% en termes ponderats de comerç.
Els actius financers de tot el món van celebrar aquesta prudència per part de la Fed. Les accions, títols de crèdit i matèries primeres de tot el món van cotitzar a l'alça, sent important destacar que l'índex S&P500 als EUA ha esborrat la totalitat de les seves pèrdues daquest any – la qual cosa elimina la principal raó de preocupació de la Fed, relativa a la volatilitat del mercat financer.
EUR
La setmana passada va ser tranquil·la quant a la publicació de dades macroeconòmiques de la zona euro es refereix. El que sí que vam poder veure és una dada de producció industrial decent, d'un 2,1% al gener. Hem de tenir en compte que l'impacte d'un euro més fort, associat a una debilitat de la demanda global, encara no s'ha vist reflectit en aquestes dades i esperem que la resta de publicacions del primer trimestre siguin una mica més febles.
En qualsevol cas, l'euro es va mantenir a la superfície per la declaració del FOMC i va pujar fortament davant el dòlar, tornant a tocar la franja més alta que ha aconseguit en el període dels darrers 12 mesos.
GBP
La reunió de març del Banc d’Anglaterra va donar als mercats poca informació nova sobre les expectatives dels membres de CPM (Comitè de Política Monetària). Els tipus d'interès i els objectius del programa QE es van deixar inalterats, i les minutes van destacar pel seu to neutre, encara que per primera vegada hi va haver algun comentari que va fer referència a la manca de pressions salarials a l'economia del Regne Unit.
Els actius financers de tot el món van celebrar aquesta prudència per part de la Fed
L'informe laboral al Regne Unit va publicar resultats en línia amb el que venim veient. El mercat de treball es continua ajustant, encara que no s'alimenta d'augments salarials més ràpids. La desocupació es va mantenir estable en el 5,1%, mentre que el nombre de demandants d'ocupació va tornar a caure en més de 18.000 sol·licituds, per sobre del que s'esperava.
El pressupost del març del 2016 no va tenir repercussió als mercats de divises. Com era d'esperar, el Ministre Osborne va insistir que el Govern manté el compromís d'un superàvit pressupostari per a l'any 2020, sense que hi hagi retallades de despeses dramàtiques o augments d'impostos.
La Lliura va ser un dels principals beneficiaris de la prudència o pessimisme del FOMC, arribant a escalar més d'un 1% en termes ponderats de comerç a les hores següents al comunicat de la Fed de la setmana passada.
USD
Com era d'esperar, la Reserva Federal va mantenir la seva política monetària sense canvis rellevants. Els membres del FOMC van reduir les previsions de pujada de tipus futura, i la mitjana de pujada de tipus per al 2016 es va reduir a dues, en contrast amb la previsió del desembre passat, que apuntava a quatre pujades. No hi va haver cap dissident a favor d'una pujada de tipus immediata.
A la roda de premsa, en què Groc mantenia aquest to neutre, es feia referència a la desacceleració econòmica mundial ia la volatilitat financera, com a elements que caldrà veure si impacten l'economia nord-americana. Potser un important comentari de Yellen va ser que abril és una “possibilitat real” per a una altra pujada de tipus, cosa que els mercats estan descomptant completament.
En línia amb el “gràfic de punts”, ara esperem dues pujades de tipus el 2016. No obstant això, observem que els mercats continuen descomptant una pujada de tipus inferior. Esperem que segons es vagin corregint les expectatives poc realistes del mercat cap al que apunta la Fed, es generi pressió a l'alça sobre el dòlar. Tot i això, és clar que el camí de pujades de tipus als EUA serà més lent del que esperàvem, per la qual cosa revisarem les nostres previsions de depreciació de l'euro, que anirà caient respecte al dòlar de manera més gradual.
Font: Ebury
Dubtes sobre aquesta notícia?
Parla amb Coexia, la IA del sector exterior
