Grand Slam 2025: Quina gran economia guanyarà el torneig?

 

Ha arribat setembre i, amb ell, la recta final del Obert dels EUA, el darrer dels quatre tornejos de categoria Grand Slam, que va començar el passat diumenge 24 d'agost. Al costat de Austràlia, França i Regne Unit, Estats Units és una de les seus d'aquests tornejos de referència, on no només importa guanyar un set, sinó saber mantenir el ritme, resistir els punts clau i tancar el partit.

 

Solunion, la companyia d'assegurances de crèdit, de caució i de serveis associats a la gestió del risc comercial, proposa un paral·lelisme econòmic amb els quatre amfitrions del Grand Slam de tennis mundial: Estats Units, Austràlia, França i Regne Unit. A partir de les dades de Allianz Trade, un dels seus accionistes, la companyia analitza quina d'aquestes potències s'alçaria amb la victòria en un hipotètic Grand Slam econòmic. El partit es juga en cinc sets clau: insolvències empresarials, creixement econòmic, clima polític i estabilitat, ocupació i política fiscal.

 

1. L'evolució de les insolvències a cada país

 

En Estats Units, les insolvències empresarials han anat en augment des del 2022, especialment entre les grans companyies, encara que encara se situen per sota de les mitjanes històriques. Aquest repunt respon a uns costos de finançament elevats, a l'encariment dels insums ia la feblesa del sector industrial i del consum. Es preveu que les insolvències augmentin un 13% el 2025 i un 5% addicional el 2026. Tot i així, la bona salut financera de moltes empreses, amb alts nivells de liquiditat i sota endeutament, contribuirà a contenir aquest creixement.

En França, les insolvències empresarials van assolir nivells rècord el 2024, amb impacte en gairebé tots els sectors. Moltes empreses continuen arrossegant alts nivells de deute, costos financers elevats i pressió pels preus de lenergia, en un context de canvis en el consum. Tot i que s'espera una lleu millora, les insolvències continuaran sent altes el 2025 i el 2026, a causa de la debilitat del creixement econòmic.

En Regne Unit, malgrat la resiliència mostrada per moltes companyies, les dificultats de finançament i la feblesa de la demanda han exercit una pressió constant en els dos darrers anys. De cara al 2025 i el 2026, es preveu que les insolvències segueixin en nivells alts, encara que amb una lleugera moderació respecte al pic registrat el 2024.

En 2024 Austràlia va registrar un augment del 41% en les insolvències empresarials i va assolir un màxim històric, segons l'Informe d'Insolvències d'Allianz Trade publicat el març del 2025. Aquest repunt la va situar per sobre de la majoria de les economies d'Àsia i d'Oceania, inclosa el Japó, que va registrar un augment del 15%. Segons les previsions per a aquest any i el proper, Austràlia experimentarà un canvi de tendència, amb descensos moderats al voltant del -5% de mitjana. L'entorn empresarial d'Austràlia presenta marcs reguladors i legals favorables per a les empreses i un nivell de corrupció baix. Segons la valoració d'Allianz Trade, el risc de l'entorn empresarial se situa al nivell més baix de la seva escala, reflectint un context estable i propici per a l'activitat econòmica.

2. Qui guanyaria el set de creixement econòmic? 

 

Els Estats Units segueixen liderant en creixement dins del grup analitzat. Tot i l'entorn advers, les dades apunten a un creixement del PIB per sota del +2% fins al 2026, impulsat per la inversió en centres de dades, maquinari i equips. Tot i que arrossega el llast d'una política comercial agressiva, tensions fiscals i restriccions migratòries, l'economia americana manté un cert dinamisme subjacent que la situa al capdavant en aquest set.

 

Austràlia mostra un exercici moderat però estable. El creixement es va situar en un 1% el 2024 i s'espera una lleu recuperació fins a un 1,6% el 2025 i un 2,2% el 2026, recolzada en el consum de les llars i la inversió pública.

 

Regne Unit mostra senyals de millora després d'un 2024 difícil. S'espera que el PIB s'acceleri gradualment, amb el suport de polítiques fiscals menys restrictives, inversió en habitatge i sanitat, i una política monetària més flexible. Tot i això, la persistència de la inflació i les tensions amb el seu principal soci comercial, els Estats Units, llasten el ritme de recuperació.

 

En el cas de França, es preveu que el PIB es mantingui estable el 2025, en un context marcat per la incertesa en política interna, unes condicions financeres més restrictives i una caiguda de les noves comandes d'exportació. Tot i que s'anticipa una lleu recuperació el 2026, el país continua endarrerit en aquest set.

 

3. Austràlia s'emporta el set en estabilitat institucional

 

Austràlia s'imposa en aquest tercer set gràcies a un context polític estable i funcional. Les eleccions generals de maig de 2025 van donar una còmoda majoria al Partit Laborista, cosa que reforça la previsibilitat institucional. La continuïtat a les prioritats legislatives, com la inversió en habitatge, i la baixa percepció de corrupció consoliden un entorn favorable per al desenvolupament econòmic.

 

Estats Units mostra un entorn institucional robust, però marcat per la polarització política i les tensions al voltant de l'elevat deute públic i els pressupostos, cosa que genera incertesa.

 

El Regne Unit intenta recompondre el clima polític amb una agenda d'inversió ambiciosa, encara que les restriccions fiscals i les tensions comercials externes continuen presents.

 

França lluita amb una Assemblea fragmentada que frena l'aprovació de reformes i manté elevats els nivells d'incertesa fiscal i regulatòria.

 

 

4. Set per als Estats Units al mercat laboral

 

Els Estats Units s'emporten aquest set gràcies a una taxa d'atur actual del 4,2%, segons les últimes dades publicades per la Oficina d'Estadístiques Laborals del Department of Labour. El país compta amb un mercat laboral que, tot i que mostra signes de refredament, continua sent robust. De fet, l'alentiment de l'oferta de mà d'obra, provocada per una política d'immigració restrictiva, hauria de limitar l'augment de la desocupació que s'espera que sigui moderada.

 

França manté un mercat laboral dinàmic. La taxa d'atur es va situar en el 7,5%, segons les últimes dades publicades pel seu Institut Nacional d'Estadística del país, i es va mantenir estable durant el trimestre, amb una lleugera revisió a l'alça el primer trimestre de l'any (+0,1 punts, del 7,4% al 7,5%).

 

Regne Unit experimenta un deteriorament progressiu de l'ocupació des de la pandèmia de COVID-19: la taxa d'atur puja el 2025 (període d'abril a juny) fins al 4,7%, segons les últimes dades proporcionades per l'Oficina Nacional d'Estadístiques del país, cinc punts percentuals més que el mateix període del 2024.

 

Austràlia també registra un lleuger empitjorament del mercat laboral, amb la taxa d'atur augmentant del 4,1% al 4,3% al juny del 2025, segons l'Oficina Australiana d'Estadística. Tot i que la feina total amb prou feines va variar, es van observar diferències en els tipus d'ocupació: la feina a temps complet va caure en 38.200 persones, mentre que la feina a temps parcial va augmentar en 40.200 segons recull l'Oficina Australiana d'Estadística.

 

5. En política fiscal el set és per a Austràlia 

 

Austràlia guanya aquest set gràcies al seu equilibri fiscal. Després de registrar un estret dèficit del -0,8% del PIB el 2023, la caiguda dels preus de les exportacions de les matèries primeres, l'envelliment de la població, el canvi climàtic i la forta dependència del país dels ingressos fiscals, van fer que el dèficit s'ampliés fins al -2,7% el 2024 i és probable que arribi a La1,8. basada en la pujada de la recaptació i la retirada d'estímuls postpandèmia, li atorga més marge de maniobra que els seus rivals.

 

És probable que la tendència a evitar els actius nord-americans augmenti enmig de l'empitjorament dels desequilibris fiscals i externs dels Estats Units, cosa que erosionaria amb el temps l'estatus dominant del dòlar nord-americà a nivell mundial. En conjunt, el dèficit fiscal continuarà augmentant per sobre del 8% del PIB el 2026, des del 7% previst per al 2025.

 

El Regne Unit enfronta un context fiscal complicat, amb un deute públic que podria assolir el 102% del PIB el 2024 i un dèficit del -5,2% (després del -6% el 2023). Aquests dèficits elevats comprometen la sostenibilitat fiscal, limiten el marge pressupostari i absorbeixen l'estalvi intern, necessari per impulsar la inversió. La política fiscal serà lleugerament restrictiva el 2025 (0,2% del PIB) i molt més el 2026 (0,8%), quan s'espera que el dèficit es redueixi al -4,3% del PIB.

 

França, per part seva, s'enfronta a una política fiscal restrictiva marcada per elevats nivells de deute i dèficit. La manca de majoria parlamentària i la incertesa sobre reformes fiscals han deteriorat la confiança dels agents econòmics. Aquesta situació pressiona el sector de la construcció i altres àmbits que depenen de la despesa pública.

 

Com en tota competició esportiva, no només importa guanyar sets, sinó saber resistir quan el marcador estreny. Cada país exhibeix diferents fortaleses i limitacions pròpies, però tots comparteixen un entorn econòmic complex, marcat per la inestabilitat geopolítica, la volatilitat dels mercats, els reptes estructurals en ocupació i deute, i les exigències d'adaptació a un nou cicle econòmic.

 

Des de Solunion, se segueix de prop aquest partit global amb el mateix interès amb què la companyia segueix i dóna suport a Daniel Caverzaschi i Martín de la Pont, dos referents del tennis en cadira i medallistes paralímpics a París 2024, que tampoc no es perden un Grand Slam: una mostra més que l'esforç, l'estratègia i la resistència condueixen a l'èxit, dins i fora de la pista.