El Consell General d'Economistes preveu que l'economia espanyola creixi entre el 5,6% i el 5,8% el 2022

Observatori Financer del Consell General d'Economistes: Tercer quadrimestre de 2021

El 2022 s'espera un creixement més gran que el 2021 per l'aportació dels ajuts europeus, un factor determinant que s'ha de destinar a transformar el model productiu i fer que les empreses espanyoles siguin més competitives, un exemple és que les exportacions de béns i serveis es han incrementat un 15,8% respecte al quart trimestre del 2020, a causa principalment de l'augment de les exportacions de serveis.

---

Declaracions ofertes en roda de premsa

 

El president del Consell General d'Economistes d'Espanya, Valentí Pich, ha presentat el Observatori Financer “Informe gener 2022” (relatiu al tercer quadrimestre de 2021), elaborat per la Comissió Financera del Consell General esmentat, en un acte que ha comptat amb la presència destacada de José Manuel González-Páramo, reconegut economista, exconseller executiu i exmembre del Consell de Govern del Banc Central Europeu, President del European Data Warehouse i professor del IESE Business School, en què també han participat el president de la Comissió Financera del Consell General d'Economistes, Antonio Pedraza, i els coordinadors de l'Observatori Financer, Montserrat Casanovas i Salustiano Velo.

 

Durant la seva intervenció a l'obertura de l'acte, José Manuel González-Páramo ha destacat que “la pandèmia Covid-19 marcarà un abans i un després a l'entorn i el desenvolupament de la política monetària del BCE. Davant el que és abrupte i accelerat del deteriorament de l'economia després de la irrupció de la pandèmia, el BCE ha donat prova que no estava inerme. Les compres i les mesures de provisió de liquiditat van aconseguir estabilitzar els mercats, contrarestar la contracció econòmica i eliminar qualsevol indici de fragmentació financera”. A curt termini, per a González-Páramo “dos són els reptes a què el BCE haurà de fer front en els propers anys. En primer lloc, s'haurà de preparar per normalitzar els tipus i la composició del balanç, minimitzant l'impacte sobre l'estabilitat financera i resistint les pressions perquè endarrereixi l'ajustament necessari. En segon lloc, haurà de prevenir la materialització dels riscos a l'alça per a l'estabilitat de preus, des d'una posició encara menys compromesa que la dels bancs centrals d'altres economies avançades”.Probablement el BCE sigui el banc central més ben preparat per evitar qualsevol ombra de dominància fiscal i financera. Tot i això, qualsevol complaença en aquest front podria anar en detriment de l'assoliment del seu mandat fonamental: l'estabilitat de preus”, ha conclòs el reconegut economista.

 

El president del Consell General d'Economistes, Valentí Pich, després d'agrair la seva participació a José Manuel González-Páramo, ha manifestat que “Espanya està en vies de recuperació, encara que ha crescut el 2021 un punt i mig menys del previst”. Pel president dels economistes, “l'aportació de les ajudes europees fa preveure per al 2022 un creixement més gran que el 2021, però cal seguir molt de prop i controlar el procés inflacionista en què estem immersos, que esperem comenci a moderar-se aquest any , cosa que, unida a la reducció dels impactes negatius de la pandèmia, podria ajudar que es normalitzessin les cadenes de subministraments i s'equilibressin l'oferta i la demanda”.

 

Durant la presentació de l'Observatori Financer, Antonio Pedraza, que ha fet un resum de l'informe, ha manifestat que “el creixement s'ha alentit el darrer trimestre respecte a l'anterior, fonamentalment pel retraïment del consum, encara que la inversió ha crescut. L'aportació de les ajudes europees al creixement ha estat menys del 0,3%, davant del 2% previst. Així mateix, per a Pedraza, "preocupa el diferencial de la inflació a Espanya amb Europa, que ens fa ser menys competitius, així com el risc que la pressió dels preus energètics es traslladi al conjunt de l'economia, desencadenant una espiral inflacionista".

 

Referit també al cost energètic, la coordinadora de l'Observatori, Montserrat Casanovas, ha indicat que per a aquest 2022 "s'espera una certa moderació en el preu de les primeres matèries que s'han vist afectat per l'espiral alcista del preu de l'energia". Pel que fa al comportament dels mercats, Casanovas ha informat que “encara que el selectiu espanyol ha estat el fanalet vermell dels índexs més importants el 2021 (a excepció del Nikkei), i al gener ha acumulat pèrdues de l'1,2%, s'espera que el 2022 es revaloritzés donat supotencial. Esperem que la vacunació i els nous tractaments portin una certa normalització al llarg de l'any i es vegi reflectit als mercats tan castigats”.

 

D'acord amb les previsions contingudes a l'Observatori, el també coordinador del mateix, Salustià Velo, ha manifestat que “sembla que la inversió s'està recuperant i, encara que al gener s'entreveu certa desacceleració en el sector serveis d'acord amb el que reflecteixen els índexs PMI, esperem que els fons europeus es destinin a transformar el model productiu i fer que les empreses espanyoles siguin més competitives”. Així mateix, com un factor positiu, Velo ha manifestat que “ens han sorprès favorablement les xifres publicades a l'EPA i la taxa de l'atur al 13,3% a final d'any, atès el creixement del PIB”.

 

L'economia mundial hauria crescut un 5,6% el 2021 i podria créixer un 4,5% el 2022, mentre que les economies de la zona euro i de la Unió Europea han tingut, per la seva banda, un creixement del 5,2% el 2021 i s'estima un augment del 4,3% per al 2022

 

De les conclusions de l'Observatori Financer “Informe gener 2022” (corresponent al tercer quadrimestre de 2021), cal ressaltar les següents:

 

Indicadors econòmics i posició exterior

 

La recuperació de l'economia mundial ha continuat al llarg de l'any experimentant una certa pèrdua d'impuls al tram final del mateix, fonamentalment pel sorgiment de nous brots de Covid-19, les tensions a les cadenes de subministraments i l'encariment de béns intermedis i finals. L'economia mundial hauria crescut un 5,6% el 2021 i podria créixer un 4,5% el 2022, mentre que les economies de la zona euro i de la Unió Europea han tingut, per la seva banda, un creixement del 5,2% el 2021 i s'estima un augment del 4,3% el 2022.

 

En el cas espanyol, el PIB ha registrat una variació del 5% el 2021. El consum, que ha patit un cert alentiment respecte al trimestre anterior, s'ha incrementat en taxa interanual un 2,0% respecte al mateix trimestre del 2020, sent l'increment del consum de les llars del 2,4%, i el de les administracions públiques de l'1,3%. Es preveu que el creixement del PIB per al 2022 se situï entre el 5,6% i el 5,8%.

 

Les exportacions de béns i serveis s'han incrementat un 15,8% respecte al quart trimestre del 2020, principalment a causa de l'augment de les exportacions de serveis. Per part seva, les importacions de béns i serveis s'han incrementat un 11,1% el 2021 respecte al mateix trimestre de l'any anterior.

 

La taxa de variació anual de l'IPC del mes de desembre ha estat del 6,5% i la inflació subjacent ha augmentat el 2,1% en aquest mateix període i ha confirmat la tendència alcista. El Índex de Preus de Consum Harmonitzat (IPCA) situa la seva taxa anual al 6,6%, 1,6 punts per sobre de l'IPCA de la zona euro (5%) i 1,3 punts per sobre de l'IPCA de la UE (5,3%).

 

Quant al dèficit públic, s'ha situat al novembre al 4,61%, un 38% menys que en el mateix període del 2020, a causa fonamentalment de l'increment de la recaptació tributària. S'estima que a finals d'any se situï entre el 4,5% i el 5%.

 

L'EPA relativa al 4t trimestre situa la taxa d'atur al 13,33%, 1,24 punts menys que el trimestre anterior i 2,8 punts menys que l'any anterior. L'ocupació ha crescut en 840.700 persones (un 4,35%) en els 12 últims mesos, incrementant-se en 744.300 persones al sector privat i en 96.400 al sector públic. S'estima que, si es dóna per resolta la pandèmia i, per tant, la tornada a la normalitat, la taxa d'atur podria situar-se entre el 12,5% i el 13% al final del 2022.

 

La deute públic es va situar al novembre en 1.426 bilions d'euros, un 0,3% més que a l'octubre i un 8,7% més que el mateix mes de l'any 2020. S'estima que a finals del 2022 el deute públic suposi 121% del PIB .

 

La riquesa financera neta de les llars s'ha incrementat el 7,2% respecte de l'any anterior. La renda disponible bruta de les llars ha augmentat un 1,2% el tercer trimestre, mentre que la despesa en consum final ha augmentat un 3,3%. D'aquesta manera, la taxa d'estalvi de les llars s'ha situat al 3,7% de la renda disponible el 2021, davant del 4,9% del 2020.

 

Fins a l'octubre del 2021, el superàvit del compte de capital i el de la balança per compte corrent han augmentat, fonamentalment aquest últim com a conseqüència de la millora del saldo de turisme.

 

Tipus de canvi i cotitzacions matèries primeres, petroli i índexs borsaris

 

El 2021, els principals índexs borsaris han registrat augments considerables: A Europa, l'índex Eurostoxx 50 va augmentar un 21%, un 23% el FTSE MIB italià, un 28,9% el CAC 40 de París, i el DAX alemany un 15,8, 35%. L'IBEX-7,9 ha tingut un creixement més moderat, un 8.713,8%, i s'ha situat en XNUMX punts a finals de desembre.

 

Els desequilibris entre demanda i oferta han originat notables pressions inflacionistes a nivell global, especialment en matèries energètiques. Pel que fa al preu d'altres primeres matèries no energètiques, també s'ha registrat un fort repunt el 2021, com és el cas dels aliments. Per contra, la cotització de l'or, que s'havia incrementat significativament el 2020, s'ha reduït el 2021.

 

Pel que fa a l' mercat de divises, l'euro s'ha depreciat respecte al dòlar i la lliura esterlina, i s'ha apreciat davant del ien.

 

S'estima que, si es dóna per resolta la pandèmia i, per tant, la tornada a la normalitat, la taxa d'atur podria situar-se entre el 12,5% i el 13% al final del 2022

 

Tipus d'interès als mercats interbancaris i als mercats de deute

 

Els bancs centrals d'algunes economies avançades han començat a ajustar les polítiques monetàries reduint gradualment els programes de compres d'actius (EUA, Canadà i Austràlia) o anunciant pujades dels seus tipus oficials (Regne Unit).

 

Al mercat interbancari de l'àrea de l'euro els tipus d'interès han experimentat un descens suau. Als mercats secundaris de deute, les rendibilitats s'han reduït davant la major incertesa sobre les perspectives econòmiques globals i les expectatives dels inversors que les compres que ha realitzat el BCE poguessin finalitzar abans del que s'esperava.

 

política monetària

 

El Consell de Govern espera que els tipus d'interès oficials del BCE continuïn en els nivells actuals, o en nivells inferiors, fins que observi que la inflació se situa en el 2%. 

 

El primer trimestre del 2022, el BCE preveu fer compres netes d'actius en el marc del Programa de Compres d'Emergència davant de la Pandèmia (PEPP) a un ritme significativament inferior al del trimestre anterior i posarà fi a les compres netes d'actius en el marc del PEPP a finals de març del 2022. Quant al Programa de Compres d'Actius (APP), ha decidit augmentar el ritme de compres netes mensuals el segon trimestre (40.000 milions) i el tercer trimestre (30.000 milions d'euros), mantenint a partir del tercer trimestre un ritme mensual de 20.000 milions d'euros durant el temps que sigui necessari per reforçar el impacte acomodatici dels tipus d'interès oficials.

 

Crèdit i indicadors d'entitats financeres

 

El fre observat en la recuperació de l'activitat econòmica els mesos finals del 2021 pot ocasionar, segons el parer del Banc d'Espanya, risc en la qualitat creditícia dels sectors més vulnerables, tant a les llars com a les empreses. Igualment, posa el focus en el creixement del crèdit hipotecari davant de la possibilitat d'una tendència expansiva sostinguda en el temps.

 

A l'octubre, es van comptabilitzar 52.960 milions d'euros en crèdits morosos, un 4,4% del crèdit total. La dubtositat va registrar una taxa del 4,9% per al conjunt de les activitats productives (-0,1 pp interanual), assolint el 8,7% a la construcció i el 7,3% a l'hostaleria, sector aquest últim al que la taxa es va incrementar en 2,2 pp

 

Es constata un descens en la concessió de noves operacions de crèdit entre el gener i el novembre del 2021 del 12,2%.