Dèbil informe de nòmines als Estats Units descarta una pujada de tipus a l'octubre

ES DESCARTA QUE LA FED SUBA TIPUS A OCTUBRE I “CONTÍNUA” APRECIACIÓ DEL DÒLAR

L'atenció dels mercats se centrava la setmana passada en la publicació de l'informe del mercat laboral als Estats Units, corresponent al setembre, a causa de la seva implicació al calendari de pujades de tipus de la Reserva Federal.

---

 

 

El resultat va ser decebedor, ja que va mostrar que el ritme de creació de llocs de treball s'ha desaccelerat des dels 200.000-250.000 llocs de treball a què estàvem acostumats, fins a un nivell per sota dels 200.000, mínim dels últims quatre mesos. La reacció dels mercats va ser destacable. Després de la inicial venda massiva de dòlars, el bitllet verd va procedir a recuperar més de la totalitat de les pèrdues respecte a les principals monedes europees, i va acabar la setmana amb guanys.

Al nostre parer, la debilitat de l'informe de nòmines descarta una pujada de tipus d'interès a l'octubre. No obstant això, hi haurà dos informes més de nòmines més abans de la reunió del desembre, dels quals esperem resultats per sobre dels 200.000 llocs de treball de nou, cosa que proporcionaria un suport suficient perquè la Fed pugés tipus abans del cap d'any.

EUR

Les dades publicades la setmana passada a l'Eurozona donen suport a la teoria dels que esperen una expansió del programa de flexibilització quantitativa del BCE. La inflació torna a estar en territori negatiu, motivada pels preus baixos del petroli. Tot i això, no totes les pressions deflacionistes es deuen als preus de les matèries primeres, també la inflació subjacent se situa per sota de l'1%. La desocupació sembla estar estancada en un altíssim 11% i la taxa de millora s'ha alentit a un ritme lentíssim, del 0,05% al ​​mes. La combinació d'aquestes dades dispara les alarmes sobre si les previsions d'inflació del BCE es podran assolir o no. Aquesta va ser l'opinió del mercat la setmana passada, ja que l'euro no va aconseguir beneficiar-se gens del feble informe del mercat laboral als Estats Units i va acabar la setmana amb una lleugera pèrdua respecte al dòlar.

GBP

La setmana passada es van publicar resultats sòlids del sector serveis del Regne Unit. Els serveis han anat creixent a un ritme superior al 3% els tres mesos anteriors al juliol. Aquest optimisme es va temperar lleugerament per la caiguda del PMI a l'agost, encara que esperem encara un creixement d'entre 2,5 i 3% per al tercer trimestre. El rendiment sòlid, juntament amb la millora del mercat laboral acompanyat del creixement dels salaris, que continuen augmentant en termes reals, haurien de ser suficients per justificar una primera pujada de tipus per part del Banc d'Anglaterra el febrer de 2016, per la qual cosa esperem que més membres del Consell de Política Monetària (MPC) es posicionin a favor d'una pujada de tipus.

USD

L'informe del mercat laboral del setembre, publicat la setmana passada, va ser una gran decepció. La creació d'ocupació es va reduir a 139.000 llocs i les dades dels dos darrers dos mesos es van revisar a la baixa. La desocupació es va mantenir sense canvis en el 5,1% i el creixement salarial es va desaccelerar notablement, mantenint-se estable al setembre ia un creixement anual del 2,2%.

L'informe va ser un revés per als dirigents de la Fed, els resultats dels quals creiem que descarten una pujada de tipus a l'octubre. Mantenim la nostra previsió d'una pujada de tipus al desembre, però això dependrà clarament dels resultats dels propers dos informes de nòmines que esperem abans de la reunió de desembre. Creiem que aquesta desacceleració en la creació d'ocupació és incompatible amb altres indicadors positius de l'economia nord-americana, per la qual cosa esperem que la creació d'ocupació torni al nivell dels dotze últims mesos, entre els 200.000-250.000 llocs de treball, per la qual cosa mantenim la nostra previsió d'una apreciació contínua del dòlar.

 

Font: Ebury