El preu que abonarà el grup hispanofrancès per Balkan Star suposa valorar la companyia russa en 182 milions. El muntant desemborsat podria incrementar-se 20 milions en funció de l'evolució operativa fins al tancament de l'operació, previst per al quart trimestre del 2004. La compra serà finançada amb recursos existents d'Altadis.
L'adquisició suposa un nou moviment en l'expansió internacional de la tabaquera, que s'ha accelerat els darrers mesos davant dels símptomes de debilitat del consum a Espanya i França. Balkan Star representa un pas més en aquesta estratègia, després d'adquirir el juny del 2003 el monopoli marroquí de tabac Régie des Tabacs per 1.292 milions. A més, el grup s'ha involucrat en dues operacions més l'últim mes a través de la seva filial Logista, que es va fer al final de juliol amb el 96% d'Etinera, firma de distribució de tabac a Itàlia, per 566,4 milions, i amb el 100% de la francesa Geopost Logistic per 12,8 milions.
Balkan Star és la companyia independent més gran de Rússia, amb una demanda de tabac de 31.000 milions d'unitats el 2003 i una quota de mercat del 6,9%. Philip Morris és la primera empresa al mercat rus, amb una penetració del 26%, seguida de BAT, el 16,7%; Gallaher, el 15,9%, i JTI, un 15,8%.
Balkan Star va registrar unes vendes netes de 107 milions d?euros l?any passat, amb un Ebitda de 18,2 milions. L'empresa compta amb actius nets de 100 milions d'euros i manté una 'sòlida' posició financera, segons Altadis, ja que no té deute financer i les seves necessitats de capital són molt limitades, a causa de les recents inversions.
Amb aquesta operació Altadis pren posicions a Rússia, el quart mercat de tabac del món, amb un consum de 300.000 unitats de cigars el 2003, només superat per la Xina, els Estats Units i el Japó. Balkan Star és propietària de la segona marca de cigarrets amb filtre del país (Balkanskaya Zvezda).
Com a part de l?acord, Altadis mantindrà l?oferta als accionistes minoritaris, fonamentalment empleats i extreballadors de Balkan Star, que controlen el 19,25% del capital, en els mateixos termes i amb el mateix preu per acció que es pagarà als accionistes de referència. JP Morgan ha actuat com a assessor financer d'Altadis i Balkan Star ha estat aconsellada per ABN Amro.
Pablo Isla i Jean Dominique Comolli, copresidents de la tabaquera, han declarat que la compra "reforça la posició a Europa Central i de l'Est" i han afegit que "permetrà un desenvolupament més gran del grup de les seves marques líders". Altadis s'ha fixat com a objectiu vendre l'any 2008 més de 4.000 milions d'unitats de les seves marques a Rússia i assolir una quota de mercat al segment premium del 2%.
Per part seva, Vladimir Galagayev, conseller delegat de Balkan Star, ha indicat la seva satisfacció que "diversos inversors" s'hagin interessat per la seva companyia i considera que ha realitzat "la millor elecció".
S&P alerta que pot baixar la qualificació
La compra de Balkan Star per Altadis ha estat rebuda amb ànim diferent per les principals agències internacionals de crèdit. Standard & Poor's va ser la que més pessimista es va mostrar i va advertir que ha posat en revisió negativa la qualificació de deute de la tabaquera, cosa que podria comportar una rebaixa des de l'actual A-, que implica elevada solvència financera. Els analistes consideren que, si bé l?operació és reduïda en termes absoluts, s?emmarca dins d?una successió d?acords per valor total de 2.000 milions, inclosa la italiana Etinera i la marroquina Regie des Tabacs. Segons els experts, "la gana d'Altadis per adquisicions finançades amb deute" podria afectar la qualitat del crèdit. La rebaixa seria, en qualsevol cas, un sol nivell.
Per part seva, Moody's ha confirmat la qualificació Baa1, un esglaó per sota del màxim nivell de solvència. L'agència considera que, malgrat que les dues últimes compres (Etinera i Balkan Star) s'han produït en poc temps, la capacitat de generar liquiditat de la firma permetrà finançar el pla de recompra d'accions i reduir deute.
Major pressió fiscal
Moody's preveu que la caiguda de vendes a França s'acceleri, després de reduir-se un 20% el primer semestre per la pressió fiscal. A Espanya "la situació és estable, encara que hi ha perspectives que el nou Govern segueixi els passos de França a la pujada d'impostos".
Estratègia: Nous mercats davant del tancament de plantes a Espanya i França
• La feblesa del consum a França, després de les pujades d'impostos, i Espanya, on s'han estancat els volums, ha accelerat l'expansió internacional d'Altadis.
• Paral·lelament, el grup desenvolupa un pla de reorganització de la seva estructura productiva a Espanya i França, que contempla el tancament de nou plantes i una reducció de plantilla de 1.276 persones, amb uns costos de 240 milions. A Espanya, l?empresa ha iniciat un procés de diàleg amb els sindicats per dur a terme el pla. Les instal·lacions de Balkan Star adquirides ara tenen una capacitat per a 40.000 milions d'unitats, amb 1.400 treballadors.
• Altadis considera que la compra ofereix un 'major equilibri' entre els mercats madurs i emergents.
Dubtes sobre aquesta notícia?
Parla amb Coexia, la IA del sector exterior
Proveïdors de serveis del negoci internacional
Zona Franca Barcelona
Entitat pública de dinamització econòmica, opera com a motor de desenvolupament industrial de l'àrea de Barcelona.llegir més...
VUI - Finestreta Única
La Finestreta Única d'Internacionalització (VUI) és un espai d'informació i d'assessorament.llegir més...
Asturex
Asturex, Societat de Promoció Exterior Principat d'Astúries, SA és una societat de capital.llegir més...
PROEXCA
PROEXCA és una empresa pública adscrita a la Conselleria dEconomia, Coneixement i Ocupació.llegir més...
Càmera de Madrid
El Departament de Negoci Internacional de la Cambra de Comerç de Madrid recolza les empreses.llegir més...
Cambra d'Espanya
La Cambra de Comerç és una corporació de dret públic i òrgan consultiu.llegir més...